투자 위원회 후 팡 일: 투자 업계 의 현황 과 추 세 를 객관 적 으로 인식 해 야 한다.

편집자 의 말: 지난 1 년 동안 너무 많은 특수 한 기억 을 담 았 다.주주 권 투자 업계 도 자본 의 추 운 겨울 에 전염병 상황 이 겹 치 는 이중 시련 을 겪 었 다.홍삼 중국, 물동이 자본 등 을 비롯 한 두부 기 구 는 몇 개의 경제 주 기 를 거 쳤 고 지금 은 업 계 를 이 끌 어 곤경 에서 벗 어 나 고 있다.

모금 단 에서 자금 관리 새로운 규정 의 영향 이 지속 되 고 새로운 폐렴 의 발생 상황 이 겹 치면 기구 모금 의 분화 가 더욱 심각 해진 다.두부 기구 가 더욱 큰 기금 을 모 으 면 연내 에 여러 기구 가 10 억 달러 이상 의 기금 을 모 을 수 있 고 작고 아름 다운 펀드 도 가장 전문 적 인 돈 을 모 을 수 있 지만 더 많은 기구 들 이 관심 을 가지 지 않 고 솥 에 넣 지 않 는 다.물론 LP 의 업무 효율 을 높 였 다.

각 유형의 LP 에서 은행 등 금융 기구 에서 온 자금 이 대폭 줄 어 들 고 펀드 의 열정 을 떨 어 뜨 려 저장량 게임 에 들 어가 게 한다. 한편, 시장 화 모 펀드 역시 자금 조달 의 어려움 에 직면 한다.다행히 보험 정책 조합 권 은 업계 에 좋 은 기 대 를 보 내 고 있다.그리고 수익 의 즐거움 을 맛 본 많은 기구 들 이 주주 권 투자 분야 에서 더욱 큰 걸음 을 내 디 뎠 다.

2020 년 상반기 에 위안 화 펀드 의 모금 총액 이 동기 대비 30% 가량 떨 어 졌 지만 국비 가 75% 이상 에 달 했 기 때문에 기구 가 대응 전략 을 조정 할 수 밖 에 없다.그러나 새로운 지정학 적 영향 을 받 아 기구 도 달러 와 위안 화 펀드 배분 의 균형 을 반성 하고 있다.

투자 단 에서 자금 을 모 으 기 어렵 기 때문에 기구 투자 사례 의 수량 과 금액 이 대폭 낮 아진 다.산업 분야 에서 자금 선 호 전이 가 나타 나 고 반도체, 하 드 테 크 투자 사례 와 금액 데이터 가 급증 하 며 의약 건강 분야 의 투자 도 활 동량 이 많 지만 인터넷 모델 의 혁신 은 현저히 떨어진다.과정 에서 기구 가 파운드 저장량 을 가 하 는 프로젝트 의 동력 이 더욱 강하 다.

한 해 동안 많은 두부 기구 들 이 국경 을 넘 을 가능성 에 대해 생각 하고 탐색 했다.성장기 투자, Pre - IPO 투자 에서 PIPE, 합병, 자산 관리 등 으로 확대 한다

우 리 는 한 가지 뚜렷 한 현상 을 관찰 했다. 국유 배경 자금, 산업 자본 이 이번 해 에 더욱 활발 해 지고 재무 형 투자 기구 가 미 친 듯 이 연 압 된 것 이다. 한편, 전 자 는 더욱 충분 한 탄약 자본 을 가지 고 있다. 다른 한편, 프로젝트 측 이 융자 할 때 자원 에 대한 지원 에 대해 더 많은 요 구 를 하 게 된다. 이것 은 많은 재무 형 PE 를 중시 하고 투자 후 서비스 구축 을 확대 하 는 것 이다.설치 하 다.

탈퇴 단 에서 이번 해 에 주주 권 투자 기 구 는 풍년 을 맞이 했다.2020 년 3 분기 까지 주주 권 시장의 퇴출 사례 는 작년 동기 에 비해 약 26% 성장 했다.정책 의 혜택 을 받 아 IPO 방식 의 퇴출 비율 이 크게 높 아 졌 다.많은 기관 들 이 1 년 동안 십 여 개의 IPO 를 수확 하고 퇴출 되 었 다.

전 세계 적 인 통화 완화 와 여러 가지 좋 은 정책 의 자극 을 받 아 예 를 들 어 항구 거래소 의 뉴 딜 정책, A 주 과 창 판 출시, 장 외 시장 등록 제 등 영향 을 받 아 항구 에 가 거나 A 주 는 '속도 경쟁' 현상 이 나타난다.그 밖 에 미국 에 가서 상장 하 는 것 도 연초 에 일부 회사 의 재무 사건 의 영향 에서 점차적으로 회복 되 었 다.

그러나 DPI 에 관심 이 많은 투자 기구 도 잠재 적 인 우려 를 보 았 다. 1, 2 급 시장 매매 기회 가 점점 작 아 지고 점점 더 많은 IPO 가 전체 수익 의 하락 을 가 져 왔 다. 투자 기 구 는 자발적으로 관 리 를 탈퇴 하 는 것 을 중시 하기 시작 했다.이 동시에 투자 조합 이 자금 에 대한 평가 치 를 높 인 것 도 기구 가 직면 할 도전 이다.

다가 오 는 2021 년, 시장 은 어떻게 될 까?많은 불확실 성 에 직면 하여 투자 기 구 는 어떻게 사전 예 판 을 합 니까?투자 기관의 전략 과 지혜 를 시험 해 본다.우 리 는 기대 가 아무리 비관 적 이 더 라 도 낙관적 으로 행동 해 야 한다 고 강조해 왔 다.

후 팡 일 은 각 부서 의 각 기구 가 창업 투자 업계 의 입법 을 가속 화하 고 투자 업계 의 명분 을 세 워 야 한다 고 제안 했다.

'올해 의 연회 주 제 는 최근 2 년 동안 중국의 주주 권 투자 와 창업 투자 업계 의 새로운 상 태 를 잘 요약 했다.나 는 이 상태 가"태 도 는 아마 비교적 긴 시간 동안 존재 할 것 이다."중국 투자 협회 지분 과 창업 투자 전문 위원회 전임 부회장 후 팡 일 은 제10 회 중국 혁신 자본 연례 회의 에서 밝 혔 다.

이번 중국 혁신 자본 연회 의 주 제 는 '재 구성 과 균형: 존 량 시대 의 가치 투자' 이다. 후 팡 일 은 을 주제 로 강연 을 발표 했다.

후 팡 일 은 중국 투자 협회 의 지분 과 창업 투자 전문 위원회 에서 10 년 넘 게 근무 했다. 이 창업 투자 업계 의 증인 에 의 하면 현지 창업 투자 시장의 성장 속도 가 느 려 지고 있 지만 저장량 은 계속 증가 하고 있다.그 는 업계 종사자 들 이 중국 투자 업계 의 발전 현황 과 추 세 를 객관 적 으로 인식 해 야 한다 고 생각한다.

창 투 위 후 팡 일.자료 도

중국 투자 현황 과 추세

올해 의 창업 투자 시장 에서 모금 과 투자 데이터 가 비교적 큰 하락 폭 을 보 였 고 취업 인원 의 수량 도 현저히 감소 하 는 추 세 를 보 였 다.이 때문에 업계 의 미래 에 어두 운 사람들 이 적지 않다.

후 팡 일 은 업계 발전 전망 에 대해 낙관적 인 태 도 를 보인다. 그 가 보기 에는 시장 이 투자 업계 에 대한 일부 관점 이 객관 적 이지 않 고 엄밀 하지 않다. 이 는 어느 정도 에 정부 정책 의 제정 에 영향 을 주 었 고 심지어 중국 투자 업계 의 발전 에 간접 적 으로 지장 을 주 었 다.

그 후에 후 팡 일 은 정책 체계, 투자 운영, 이론 연구 세 가지 차원 에서 중국 투자 업계 의 발전 현황 과 추 세 를 분석 했다.

첫째, 중국의 투자 정책 제도 체 계 는 대체적으로 형성 되 었 고 중국의 투자 창 출 발전 에 좋 은 제도 적 보장 을 제공 했다. 그러나 법률 적 지위 가 부족 하고 발전의 길이 많이 꺾 여서 미래 는 아직 알 수 없다.

둘째, 중국 투자 의 전체적인 발전 규 모 는 세계 2 위 를 차 지 했 고 일정한 구조 적 거품 이 존재 하 며 저장량 조정 을 시작 했다. 비록 단기 적 인 성장 에 지장 을 받 지만 장기 적 인 발전 은 건전 하고 중국 특색 의 투자 운영 체 제 를 형성 했다.

셋째, 중국 투자 이론 에 대한 연구 가 정체 되 고 개념 이 혼 란 스 러 우 며 의견 이 분분 하 다. 학계 든 실제 학계 든 정책 을 제정 하 는 사람 이 든 모두 통 일 된 인식 을 형성 하지 못 했다.이 는 어느 정도 에 중국 투자 정책, 법규, 법률의 제정 과 실시 에 영향 을 주 고 중국 투자 산업의 건전 한 발전 에 영향 을 주 었 다.

투자 창 출 업 계 는 여전히 의지 할 수 없다.

업계 정책 분석 에 있어 중국 사모 펀드 와 창업 투자 업계 의 관리 제도 체 계 는 주로 네 가지 정책 을 포함한다. 첫째, 투자 세금 혜택 정책 을 계속 보완 하 는 것 이다. 둘째, 펀드 투자 경 로 를 계속 확대 하 는 것 이다. 셋째, 투자 유도 기금 을 적극적으로 발전 시 키 는 것 이다. 넷 째, 다 차원 자본 시장 을 계속 보완 하 는 것 이다.

후 팡 일 은 매년 투자 관련 정책 문 서 를 창 출 했 지만 현재까지 진정한 법규 와 법률 적 인 문 서 는 없 으 며 투자 업 계 는 아직도 근거 가 없 는 상태 라 고 지적 했다.

이 투자 협회 직원 의 입장 에서 볼 때 중국 창업 투자 업 계 는 현재 단계 까지 발전 하고 창업 투자 촉진 조례 나 창업 투자 촉진 법 등 법률 을 제정 하고 제정 하여 창업 투자 에 법률 신분 으로 하 는 것 이 시 급 하 다.

투자 기금 의 투자 운영 문제 에 대해 후 팡 일 은 투자, 투자, 탈퇴 측면 에서 업계 현황 을 관찰 하고 공유 했다.

자본 구성 으로 볼 때 투자 분야 의 국유 기구 가 차지 하 는 비율 은 40% 안팎 이 고 그 다음은 25% - 30% 의 비 국유 기구, 15% - 20% 의 재정 예산 자금 과 10.20% 의 개인 투자 자 를 차지 했다.

투자 운영 에 있어 개별 창업 투자 기업 의 년도 평균 투자 사례 는 전체적으로 4 개 정도 로 유지 되 고 평균 투자 금액 은 6000 만 위안 정도 이 며 하나의 사례 의 투자 금액 은 1500 - 2000 만 위안 사이 이다.

탈퇴 방식 의 경우 상장 양도 방식 으로 주식 자본 의 탈퇴 를 실현 하 는 사례 가 20% 안팎 을 차지 하고 협의 양도 방식 으로 탈퇴 하 는 사례 가 차지 하 는 비례 가 대체적으로 40% - 50% 사이 에 있 으 며 환매 방식 으로 탈퇴 하 는 비례 가 20% - 30% 사이 에 청산 하고 탈퇴 하 는 비례 가 5% - 8% 사이 에 전체 매수 와 다른 방식 으로 퇴출 되 는 비례 가 전체 5% 이하 에 있다.

업계 입법 을 가속 화 할 것 을 건의 하 다.

후 팡 일 은 강연 에서 특히 투자 창 출 이론 연구 문 제 를 토론 했다. 투자 창 출 개념 이 명확 하지 않 고 업계 정책 의 제정 과 실시 에 직접적인 영향 을 주 며 투자 산업의 건전 한 발전 에 영향 을 줄 것 이 라 고 주장 했다.

"중국 은 발전 방식 을 바 꾸 고 경제 구 조 를 최적화 시 키 며 성장 동력 을 전환 시 키 는 난관 에 처 해 있다. 반드시 혁신 을 제1 동력 으로 해 야 세계 과학기술 혁명 과 산업 변혁 에서 주도권 을 얻 을 수 있다."그 는 투자 창 출 이 강 해 야 혁신 이 강 하고 재능 이 강 한 국가 가 강 하 며 '14 - 5' 시기의 창업 투 자 를 잘 하 는 것 은 중요 한 의 미 를 가진다 고 주장 했다.

투자 위원 회 는 올해 7 월 에 발표 한 에서 절반 이상 의 기구 가 2020 년 에 중국 창업 투자 업계 의 발전 속도 가 떨 어 질 것 이 라 고 생각 하지만 중기 (앞으로 3 년) 가 안정 적 인 발전 을 이 룰 것 이 라 고 전망 했다.조사 연구 대상 은 등록 등록 을 개방 하고 등록 관 리 를 면제 하 며 투자 채널 을 확대 하고 투자 융자 플랫폼 을 구축 하 는 것 이 창업 투자 업계 의 발전 을 지원 하 는 효과 적 인 수단 이 라 고 주장 했다.

"중국 창 투 는 20 여 년 의 자유 발전 을 거 쳐 발전 규모 든 혁신 창업 과 사회 경제 발전 에 미 친 영향 이 든 모두 무시 할 수 없 는 독립 업계 가 되 었 다."강연 의 마지막 부분 에서 후 팡 일 은 각 부서 의 각 기구 가 창업 투자 업계 의 입법 을 가속 화하 고 투자 업계 의 명분 을 세 워 야 한다 고 제안 했다.

그 는 명분 이 바 르 고 말 을 잘 해 야 창업 투자 업계 가 직면 하 는 문제점, 어 려 운 문 제 를 잘 해결 하고 창업 투자 발전 제도 환경, 시장 환경 과 생태 환경 을 보완 하 며 창업 투자 발전의 단점 을 보완 하고 창업 투자 업계 가 혁신 구동 발전, 서비스 실물 경제 에서 더욱 큰 역할 을 발휘 하도록 추진 하여 더욱 높 은 차원 에서 혁신 을 창조 할 수 있다 고 주장 했다.산업 투자 발전의 새로운 국면.